文 | 姜建清中国金融体系的总量规模日渐庞大，在已往的四十多年中对中国经济的增长做出了重大孝敬。中国的金融体系差别于西方的金融体系，其发展的秘诀在那里，未来生长的问题又在那里，钱军教授所著的《中国金融的气力》很好地回覆了这两个问题。中国的金融体系不是美国类型的资本市场导向性的体系，现在依然是银行业起主导作用，商业银行的资产结构、收入结构有鲜明的以间接融资为主的痕迹，盈利与净利息率关联性很高。

银行主导型金融机构的形成有其历史、文化原因，在发动储蓄、选择项目、监视企业和治理风险方面具有优势，在服务实体经济、解决自身难题和问题上有其基础途径与有效方法。但中国金融存在的主要问题是间接融资和直接融资比例失衡。2019年尾，我国全部银行金融机构资产为290万亿元，是1978年余额(1990亿元)的1534倍，2000年以来增加了280.6万亿元。

银行信贷的连续快速增长较好地满足了中国经济增长对资金的需求，但信贷增长是有极限的，“高杠杆”意味着“高风险”，要制止社会钱币信贷总量和企业债务总量高企，导致钱币扩张、利率走低、投资消费停滞的“流动性陷阱”,以至对通胀形势、资产价钱走势和经济运行发生倒霉影响。另外，资本约束情况会日渐严峻,资本羁系要求提高、资本增补能力下降与新增信贷需求刚性之间形成庞大矛盾。

银行和市场的比重是随着一国的资源禀赋进而由经济结构决议的，金融生长的恒久目的是实现金融效率和金融稳定的联合。以银行为主导的金融体系正在逐步向以资本市场为主导的金融体系过分。

银行的功效也会不停革新、厘革、扬弃，以适应外部市场的需要。我国开办股票市场已经30多年,凌驾4000多家企业通过上市刊行股票的方式筹集资金，提升公司治理水平。中国债券市场规模——国债和其他各种债券——在已往十年间不停扩大。

资本市场在信息透明、价钱发现、治理风险和改善企业治理方面具有努力作用。钱币市场和资本市场本质上具有内在的完整性、不行支解性。国际上通行的理论是根据金融工具约定的期限把金融市场划分为钱币市场和资本市场。通过结构性摆设，部门转移、疏散给资本市场上差别风险偏好的投资者，实现银行资产风险和收益的社会化，有利于提升银行流动性，加速资金周转率，降低筹融资成本，疏散银行资产组合结构风险，促进金融机构差异化生长。

上交所于2019年乐成推出科创板并试点注册制，全面推行、公布实施注册制，关键点在于要不停提高上市公司质量，形成优胜劣汰机制。现在外资在A股市场持股比例仅为4.5%，在债券市场占比仅为2.5%，潜在的空间很大。中国房地产市场生长迅猛，房地产的消费以及隶属和相关行业已经成为连续拉动中国经济增长的重要动力。随着金融体系日益融入国际体系，企业、家庭和投资者都日益密切关注汇率市场和资本项目的双向流动。

实体经济、金融体系、生产者和投资者都日益密切关注汇率市场和资本项目的开放。防止资本项目短期内的猛烈颠簸，尤其是大量资本外逃，将被作为羁系和风控的底线。

新一轮技术革命使全球经济和商业模式发生深刻变化，以开放为主要特征的共享经济、平台经济快速生长，人工智能、区块链、云盘算和大数据的快速生长，将中国金融业推向了大厘革、大转型的新时代。数字化金融的建设不是简朴的数据技术升级和应用拓展，而是通过数据的集中、整合、共享、挖掘，使银行整个谋划决议和战略制定从履历依赖向数据依赖转化。金融不再是客户要去的地方而酿成随时可得的服务。

客户离店化势不行挡。在金融生长的历史上，差别阶段、差别类型金融中介在推行金融功效时会有所偏重。在相当长的金融生长阶段，支付功效主要沿着交流效率提升的导向开展，而资产转换、风险治理和信息处置惩罚三项功效主要沿着降低信息差池称的导向开展，两条门路基本没有交织。直到信息时代的到来，电子钱币的降生和数据信息技术手段的应用，使得整个金融工业链各个环节得以买通，经济运动中的资金流、物流和信息流得以统一，金融的四项功效逐步走向融合。

各项金融功效之间并不是伶仃存在的，而是可以相互融合、相互促进的。以往各项金融功效独立生长的金融创新，又进入全新的融合阶段——功效融合带来金融创新。

运用好金融科技在识别风险、决议、订价和贷后监测的作用，并与传统优势、履历、专业团队联合起来，是金融业应对金融科技挑战必须思考和面临的问题。现在全社会依靠金融科技控制风险仍处于初期探索阶段，未履历扩量及周期的磨练。数据的有效性、多维性和低成本挖掘方面都存疑。

金融科技在风险治理领域还远不能称为乐成。金融业的焦点竞争力是风险控制能力，风控能力决议了资产的界限、转型的空间和生长的潜力，而风险治理的有效半径则取决于数据能力和半径。

中国金融机构迫切要实现数字化治理厘革，以适应资产转化领域的风险新常态。在新的金融科技周期里，金融业与新型金融科技企业，殊途同归，在两头隔墙相望，能最大限度地服务客户，并最终控制风险，这样的金融服务企业才是最后的乐成者。本文摘自《中国金融的气力》相关图书《中国金融的气力》钱军 著订价：78.00元一国金融的生长水平与其经济增长快慢是精密相连的。陪同着中国四十多年的经济增长和社会生长，涌现出许多值得深入研究的课题，首要的即是中国的金融体系如何支撑经济增长。

中国在不具备国际学者认定的许多“须要条件”——好比英美式的执法体系、蓬勃有效的股市和银行体系等——的前提下，缔造了人类历史上规模最大、连续时间最长的经济增长奇迹，成为“执法体系-金融生长-经济增长”三者关系的大量解释中的重要破例。原因何在？本书全景式地描绘了中国金融的壮丽画卷，剖析了其独占的特色，也认真回覆了上述问题。本书作者钱军是一位博学、敏锐、相识中国金融革新生长实践的学者。

要洞悉中国金融的气力，正确运用金融工具，可以从他的这本书中获得富厚的启示。

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